目前市场资金面仍较为宽松 货币市场利率下行空间已有限

来源:互联网    作者:toutiaonews    人气:    发布时间:2018-05-11    

  资金利率已至低点

  今年以来DR001和DR007均值分别为2.61%、2.84%,最新利率已低于均值水平。这也为央行连续开展资金净回笼提供了条件,央行通过逆回购到期,引导流动性回归中性适度水平。不过,从这一点来看,短期货币市场利率进一步下行空间已有限。

  最近,代表性的中长期货币市场利率指标——3个月Shibor已经止跌并出现小幅反弹迹象。5月10日,3个月Shibor报4.034%,较上一日上行2.1BP,已连续4日上涨。4月25日,3个月Shibor在持续下行1个半月之后,创出3.9840%的14个月新低。此后,3个月Shibor未再继续下行。

  9日上午,财政部、央行招标的3个月中央国库现金定存,中标利率4.63%,较前次操作上行13BP,并创了4个月新高。

  3个月Shibor和国库现金定存利率反弹,可能反映出市场对年中流动性及监管考核压力仍存在担忧。

  临近年中,资金面不确定性可能上升。一方面,银行超储持续消耗,导致可用资金减少,流动性总量下降;另一方面,年中流动性面临的季节性扰动因素较多,4、5月连续两个月面临大额缴税,二季度通常是政府债券的发行高峰,政府债发行缴款也会暂时回笼流动性,而6月份的半年末考核时点对于很多金融机构来说是一大考验。在此背景下,资金面走向很大程度上仍取决于央行货币政策操作。

  有投资人士表示,在重提“扩大内需”的情况下,货币政策取向已有微调。上月央行降准,有助于降低银行负债成本,缓解银行体系流动性分层现象,目前未到期的MLF尚有4万亿左右,未来降准以置换MLF的空间依旧存在临近年中,流动性波动可能加大,但也不必过度悲观,预计今年资金面仍会好于去年。

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