业绩预增关键词“小品种”。

　　10月11日晚，皇马科技发布2024前三季度预增报告。公司预计 2024 年前三季度实现净利润 2.82亿至 2.93亿元，同比增长 20%至 25%;扣非净利润 2.77亿至 2.87亿元，同比增长 34%至 39%。其中，第三季度净利润为0.93-1.03亿元，创历史同期新高。

　　销量方面，2024年前三季度销量将增加2.43万吨至2.65万吨，同比增长23%到25%。按中值算，今年第三季度销量4.7万吨，环比提升7.55%。2024年，公司小品种销量连续三个季度实现环比增长。

　　对于业绩增长的原因，公司表示，2024年前三季度公司持续优化产品结构，全力聚焦小品种板块，产品持续增量，效益稳步增长，有效拉动业绩提升。

　　据了解，皇马科技具有年产近 30 万吨特种表面活性剂生产能力，是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头引领企业，目前已开发研制出了近 1800 种产品。

　　自2023年下半年以来，针对市场竞争格局和产品发展特点，公司果断压减并停产传统“大品种”的生产和销售，转而专注于“小品种”市场，尤其是大力打战略性新兴板块产品，在2024年经营业绩恢复增长，且盈利能力显著改善。

　　其中高端功能性电子化学品板块包括功能性电子化学品、UV光固化、湿电子化学品用表面活性剂等相关产品，功能性新材料树脂板块包括新能源胶树脂、MS树脂、聚酰亚胺树脂、聚醚胺等相关产品。

　　半年报显示，2024年上半年收入为11.09亿元，同比上升23.65%;归母净利润为1.91亿元，同比上升26.98%;扣非净利润为1.84亿元，同比上升48.39%。

　　上半年，公司销售毛利率为25.23%，同比提升2.1个百分点，其中，第二季度销售毛利率为26.16%，同比提升4个百分点，均创历史新高。特种功能性及高分子材料表面活性剂逐步放量，公司的盈利能力大幅改善。

　　事实上，公司三季度业绩在股份支付费用的影响下打了“折扣”。第二期员工持股计划8月份全部过户完成，相应产生股份支持摊销费用，对净利润产生一定得影响。故预计实际经营利润环比继续有一定增长。

　　从长期看，在新产能落地前，公司和员工利益实现进一步绑定，更有利于公司长期发展。据悉，皇马“第三工厂”皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目开工建设，预计将于2025年底至2026年上半年开始实现试生产。此外，绿科安年产0.9万吨聚醚胺技改项目第三季度已经投产，随着在建工程有序推进，新产能有望为公司发展提供新动能。

　　市场分析人士指出，皇马科技作为精细化工细分行业的领军者和佼佼者，以上半年公司的经营业绩为基准，近8年净利润复合增速达19.3%，无明显的周期性。所以应当以新材料平台型企业的逻辑和优秀成长股的理念去做投资思考。